叉车行业周期性弱于保守工程机械，需求来历于（1）制制业、物流业投资规模增加，对搬运东西需求提拔，（2）人工成本提拔，仓库等对工做效率的要求提高，机械替身为趋向。2014-2023年全球叉车销量CAGR为7%，国内/海外别离为13%/4%。

　　短期来看，行业国内景气磨底，70万台年销量根基均为存量更新需求；海外经销商库存处于消化期，订单增速已下滑1年不足（22-23年），2024年Q2以来龙头丰田、凯傲正在手订单环比回升约9%，反映库存消化，新订单边际改善。此外，美国关税和加剧全球经济不确定性，但总体影响可控：关税按最新政策施行，国内叉车出口美国承担关税税率已达170%（25%301条目+20%IEEPA+125%对等关税），出口往美国已难以盈利。国产双龙头对美敞口个位数，且已有提前备货，影响可控。瞻望后续，2023年全球叉车市场布局为欧洲30%、中国25%、其他区域25%，美国外市场空间仍然广漠，且海外市场均衡沉叉车锂电化率仅约15%，国产叉车较海外品牌劣势仍然较着，出海中持久趋向不变。泰国等地建厂同样可办事其他地域加强海外市场影响力，帮力份额提拔，并辅帮切入市场规模更大、利润率更高的后市场。

　　投资：沉点保举产物矩阵完整、渠道扶植和锂电化历程领先的【安徽合力】、【杭叉集团】，关心大车计谋推进的【诺力股份】、【中力股份】。

　　2024年叉车板块业绩维持稳健增加。收入端，受国内制制业景气宇下滑，大车需求削减，增速放缓，利润端，受益高毛利率海外营业、电车占比提拔，增速显著强于营收。2024年叉车板块实现营收473亿元，同比增加2%，同比下降2%，海外营收215亿元，同比增加7%，海外营收占比提拔2pct至45%，遭到焦点市场欧、美景气宇下降，基数提拔影响，海外市场增速环比有所下降。2024年叉车板块实现归母净利润46亿元，同比增加9%，发卖毛利率/净利率别离为24%/11%，同比别离增加2。2/0。8pct。受益于高毛利率的海外营业（各企业国内海外毛利率差约5-15pct）和电动大车占比提拔、钢材等原材料价钱同比下降，板块毛利率继续提拔。